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May 01, 2023

ASOS levanta £ 75 milhões para recuperação e correção de balanço, mas será suficiente?

A varejista on-line de fast-fashion ASOS (ASC) abriu mão dos investidores para

Varejista online de moda rápidaASO (ASC) foi atrás de investidores para novos financiamentos, enquanto tenta se livrar de uma confusão financeira. A ex-queridinha do mercado de ações confirmou que levantou £ 75 milhões por meio de uma colocação de ações ao preço de 418,1p, a fim de apoiar sua agenda 'Driving Change' e reforçar o balanço.

Esse preço de colocação está em alta no fechamento de ontem (25 de maio), mas é menos de um terço dos níveis de £ 14,85 de apenas um ano atrás.

A estratégia de recuperação comercial foi elaborada pelo CEO Jose Antonio Ramos Calamonte e é projetada para retornar o outrora poderoso grupo de moda online à lucratividade sustentável e geração de caixa no segundo semestre deste ano 'e além'.

A ASOS também garantiu um novo mecanismo de financiamento de £ 275 milhões de longo prazo junto com a arrecadação de fundos, dando-lhe flexibilidade extra.

Mas os céticos já estão se perguntando se £ 75 milhões em dinheiro novo serão suficientes para aliviar as preocupações com a dívida. Nos resultados do semestre no início de maio, a ASOS informou que a dívida líquida aumentou de £ 62,6 milhões para impressionantes £ 431,7 milhões.

PERSPECTIVAS DE RETORNO INCERTAS

Em 10 de maio, a ASOS apresentou números decepcionantes em toda a linha para o semestre encerrado em 28 de fevereiro de 2023.

Enquanto Calamonte estava satisfeito com "o rápido progresso estratégico e operacional que o negócio fez na primeira metade do ano financeiro, contra algumas condições comerciais muito desafiadoras", as perdas da ASOS aumentaram para quase £ 300 milhões e a empresa relatou negociações fracas contínuas em março e abril.

Dadas as iniciativas contínuas de reestruturação e redução de custos da ASOS, tornou-se cada vez mais evidente para o mercado que o proprietário das marcas Topshop, Topman e Miss Selfridge precisava de uma injeção de capital adicional para garantir sua viabilidade a longo prazo.

A ASOS VAI TOCAR NO MERCADO NOVAMENTE?

Embora o aumento de capital de £ 75 milhões seja um alívio para os acionistas da ASOS, a Shore Capital não acredita que o varejista gerará fluxo de caixa livre (FCF) em um futuro próximo.

Juntamente com uma dívida líquida projetada para o lucro antes do índice de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de 2,5 vezes para o ano até agosto de 2025, o corretor adverte que não ficaria surpreso 'se surgir a necessidade de um aumento de capital adicional , potencialmente resultando em mais diluição.'

Embora a Liberum Capital permaneça 'cautelosa' com a nova estratégia da ASOS, a corretora atualizou sua recomendação de 'vender' para 'manter', já que o risco de um aumento de capital já se materializou.

Ele acredita que a execução bem-sucedida da estratégia pode oferecer 'vantagem material', mas também adverte que o risco de execução permanece alto e 'ainda permanece o pior cenário de que mais financiamento pode ser necessário para substituir os £ 500 milhões em conversíveis em 2026. Portanto, precisamos de mais pontos de prova antes de nos tornarmos positivos.'

A VISÃO DO ESPECIALISTA

O diretor de investimentos da AJ Bell, Russ Mold, disse que a ASOS espera que a arrecadação de fundos possa criar uma base sólida para a recuperação. No entanto, com a empresa pagando altas taxas de juros sobre sua dívida recentemente acordada, 'muito do dinheiro arrecadado dos acionistas será quase imediatamente enviado para o serviço de seus empréstimos'.

Mold acrescentou: “O perigo é que a ASOS não levantou o suficiente desta vez, seja por escolha ou necessidade, e terá que desenterrar a tigela novamente em breve. Afinal, a empresa não está gerando fluxo de caixa livre e as perspectivas de fazê-lo em breve não parecem muito animadoras.

'ASOS e outros jogos puramente online se saíram bem durante a pandemia, pois não havia alternativa e as pessoas tinham menos probabilidade de retornar. Essa situação agora se inverteu, deixando a empresa exposta a uma difícil combinação de aumento de custos e redução da demanda, bem como aumento da concorrência.'

Mold continuou: 'E, a longo prazo, toda a ideia de moda rápida e descartável pode não se encaixar na atitude e no espírito de um grupo demográfico jovem que é particularmente sensível às questões ambientais.'